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TradeMax | 在外汇领域,客户看起来更像是监管者

缺乏监管要求并没有阻止外汇交易者增加对交易成本分析工具的使用,反而在利润率已经很低的时候加大了经纪商的压力。

经纪商分析在外汇市场风靡一时。据格林威治联合公司最近的一份报告(交易成本分析现状 - 2019)称,大约60%的外汇交易部门现在已经部署了交易业绩分析工具。

从表面上看,这并不奇怪。买方公司希望确保他们从流动性提供商得到最佳价格和服务,因此他们正在使用更多的交易成本分析工具来更清晰地了解他们所有的流动性提供商的表现。

但报告撰写人Richard Johnson指出,这种情况没有“监管顺风”,因为现货外汇没有明确纳入欧盟《金融工具市场指令》(Mifid II)的最佳执行要求。

买方也更容易评估经纪商的质量。复杂的监控工具使实时进行端到端交易跟踪成为可能,并提供交易业绩与财务结果之间的相关性。

交易与支付分析公司Velocimetrics首席运营官Paul Spencer表示:“有了这些工具,买方客户可以监控每笔交易的业绩和盈亏,从而更容易在他们进行交易的外汇经纪商之间获得准确的业绩和盈利能力比较。”

 “这些详细的证据提供了一个令人信服的理由,让我们将业务转向那些提供更有效市场接入的经纪商。”

这一趋势受到了市场环境的鼓励,市场环境使得盈利变得更加困难。为经纪商提供软件和服务的公司Gold-i首席执行官Tom Higgins表示:“随着波动性和杠杆率的降低,买方公司需要提高每笔交易的利润。”

 “一个易于管理风险敞口、减少潜在损失和增加利润的可视化工具可能是无价的。”

格林威治的报告称,随着产品的成熟,TCA能够提供的好处——包括成本测量、交易优化和最佳执行合规——将导致其在外汇领域的使用稳步增加。但Gold-i的Higgins认为,买方公司已经在执行质量或交易成本分析上投入了相当多的时间。

他补充称:“经纪商和流动性提供商的反应是,如果可以,就利用这些信息提高自己的执行力;如果做不到,就从这些资产中撤出。此外,经纪商也在投资自己的分析工具,以确保能保持领先地位。”

增加审查

即使是在客户的密切关注下,经纪公司增加分析支出也并非易事。Velocimetrics的Spencer表示,由于外汇经纪商的利润率已经很低,任何资本投资都需要强有力的理由。

他表示,在采用实时分析方面,他们的动作没有客户那么快,但随着交易业绩与客户保留率之间的关系变得更加明显,这种情况将发生改变。

对于所有外汇交易参与者,日益激烈的竞争突显出,作为提高利润率和盈利能力的一种手段,有必要进行更详细的实时分析。

Spencer补充道:“虽然实时分析工具的成本下降了,但复杂性意味着它们将永远是一项重大投资。然而,未能理解自身业绩瓶颈的市场参与者将继续失去市场份额,最终将离开该行业。”

网络数据分析公司Corvil首席业务开发官David Murray指出,交易业绩分析工具的另一个驱动因素是算法交易的使用得到拓展,以及外汇市场上人工智能和机器学习的使用。他表示:“随着执行自动化的发展,交易业绩分析也是如此,因为错误的步骤可能会产生迅速而重大的影响。”

警示信号

格林威治联合公司3月份发布的另一份报告(电子交易时代的客户保留)对这些潜在影响进行了关注,称其他资产类别的交易业绩分析工具的广泛使用侵蚀客户对经纪商的忠诚度,因为买方客户越来越多地试图基于执行质量重新分配业务。

公司对经纪商-客户股票交易关系的分析显示,对于典型的买方客户来说,2014年至2018年间交易量的重新分配增加了50%。报告指出,这种变化与交易业绩分析工具的广泛使用相一致。

到目前为止,还没有证据表明外汇客户对交易流进行了类似的重新配置,但Corvil的Murray表示,外汇市场仍可能出现类似的趋势,交易商之间的竞争加剧正促使卖方进一步提高执行能力。而且,由于客户已经开始收紧自己的监管,这一资产类别正证明,并不总是需要监管机构来改变局面。


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